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因此，东方时尚在IPO时就募集资金在湖北、石家庄投资驾校项目，上市以后更是通过频频设立异地子公司、并购当地驾校等方式，进入多个省市驾培市场。根据中国产业信息网发布的分析报告，我国驾培行业区域分割明显，区域内竞争激烈，但尚未形成跨区域龙头企业，驾培市场处于行业发展前期，长尾机构占据了主要的市场份额。

无风险利率方面，市场利率更多地由基本面情况而非中美利差决定，下半年A股“贴现率”将有所下行，货币政策维持稳健中性局面。股权风险溢价方面，随着不确定因素的缓解，下半年市场风险偏好有望趋向回暖。A股市场格局已经或正在发生三个变化。第一是绩优股与绩劣股表现出现分化，第二是海外资金持续加速流入A股市场，第三是金融领域去杠杆政策继续推进。在这三个变化之下，行业龙头公司具备更稳健的经营杠杆、更充沛的现金流，依然具备低估值优势。

尽管外界质疑不断，但不可否认吴晓波频道在4年多的发展中，已经逐渐建立起了成熟的内容和商业化模式，这是其核心竞争力之一和价值所在。不过，当下互联网时代的流量红利已经逐渐消退，随着新型社交媒体快速迭代，微信公众号的高速发展期已过。巴九灵持续盈利能力是否存在重大不确定性？这也正是深交所所担心的。

按照东方时尚所述，造成公司利润连续下滑的原因，主要为驾考新规影响及外地子公司的费用较大所致。《每日经济新闻》记者注意到，东方时尚80%主营收入来自北京市场，近年来虽然在异地市场多番布局，但很多子公司因各种原因无法正常运营，投入运营的子公司也多数亏损。

资金持续流出或因获利了结从创业板主流ETF的资金流向来看，2018年，创业板50和创业板ETF均经历了一轮规模大扩张之路。2018年初，创业板50的份额仅2.88亿份，此后该ETF份额一路飙涨，截至2018年底，份额已达到210亿份左右，一年时间份额增长74倍，这一成绩让业界侧目。

中期来看，按照归母净利润和市值变化进行分解，2018年一季度，只有上证50、沪深300和中小板指获得了不到3%的估值增长。二季度数据还没有披露，目前来看，多数板块估值已经处在历史底部区域。因此，我们认为，流动性预期波动所引发的估值下移阶段或已接近尾声，后市不确定性将主要来自于企业盈利预期的下修。